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  • 全球四大央行掌门人齐发声,鲍威尔称通胀高企或持续至明年
  • 时间: 2020-09-30 08:36:45    作者:    来源: 华尔街见闻    点击:
  •   9月29日周(zhou)三(san),美联储主(zhu)席鲍威尔(er)、欧(ou)央(yang)(yang)行(xing)行(xing)长(zhang)拉(la)加德、英国央(yang)(yang)行(xing)行(xing)长(zhang)贝利(li)、日本(ben)央(yang)(yang)行(xing)行(xing)长(zhang)黑(hei)田东(dong)彦集体(ti)亮(liang)相名为“货币政(zheng)策之未(wei)来”的(de)欧(ou)央(yang)(yang)行(xing)线(xian)上论坛(tan)活动。今年(nian)的(de)论坛(tan)在9月28日至29日举(ju)行(xing),重点是探讨新冠疫情(qing)的(de)更广泛经(jing)济(ji)影(ying)响(xiang)以(yi)及主(zhu)要国家货币政(zheng)策的(de)未(wei)来挑战。

      四(si)位全球最重要(yao)之(zhi)列的央行行长(zhang)都“谨慎乐(le)观”地预言(yan)通(tong)胀高企(qi)只是暂时状态,同(tong)时也警(jing)告称,供应链瓶(ping)颈(jing)可能会持续(xu)比(bi)预期更长(zhang)的时间,无法(fa)跟上强劲的商品需求,进而导致通(tong)胀走高持续(xu)到明年。

      他们仍集体认为通(tong)胀(zhang)会随着供应(ying)瓶(ping)颈缓解而回落,同时正密切关注“通(tong)胀(zhang)预期(qi)”的异常变动。他们也强调了(le)供应(ying)中断和新冠疫情复燃等“大量”不(bu)确定(ding)性,正在(zai)给主要经济体的前景蒙上阴影。

      鲍威尔(er):供应链瓶(ping)颈恶(e)化并更长时间(jian)推高(gao)通胀(zhang),控制疫情仍是政(zheng)策重点,都(dou)“令人(ren)沮(ju)丧”

      鲍威尔(er)重申昨日在美国国会(hui)参议院听证的观点,即美国通胀高(gao)企(qi)可(ke)能(neng)会(hui)再(zai)持续几个月,甚(shen)至延续到2022年(nian),但(dan)这主要(yao)是由供应链瓶颈等临(lin)时(shi)(shi)因素导(dao)致,暂时(shi)(shi)走高(gao)的通胀最(zui)终会(hui)回落。

      他还再度确(que)认,美联储正在接近缩减(jian)购债(taper),加息(xi)则在更遥(yao)远(yuan)的未来。如果通胀持续走高,并推动家庭和企业的通胀预(yu)期飙升引发严重担忧(you),美联储肯(ken)定会作出回应(ying),利用工具来确(que)保通胀运行(xing)在与FOMC目标一致的水平上。有(you)分(fen)析称,这代(dai)表若美国(guo)的通胀预(yu)期持续走高将触发加息(xi)。

      值得(de)注意的是,鲍威尔(er)今日提(ti)到了两(liang)大“令人沮丧”的经济(ji)发展现状,尽管他对明年的美国(guo)经济(ji)增长(zhang)以及中期(qi)前景持有乐观态度(du)。

      第一(yi)(yi)个沮丧点是(shi)经济(ji)(ji)复(fu)苏(su)了(le)这么多个月(yue),供(gong)应(ying)(ying)链(lian)瓶颈不(bu)仅没有好转,反而(er)(er)在边际上还(hai)恶(e)化了(le)一(yi)(yi)些;供(gong)应(ying)(ying)链(lian)干扰已(yi)阻碍美(mei)(mei)国(guo)经济(ji)(ji)复(fu)苏(su),并在价格压力加剧时助(zhu)长了(le)更(geng)高的通(tong)胀,而(er)(er)且(qie)导致高通(tong)胀可能持续至明年(nian)。第二个沮丧点是(shi)一(yi)(yi)年(nian)半过去了(le),敦促人们接种疫苗和控(kong)制新冠(guan)Delta变种毒株的快速传播(bo)仍是(shi)当前最重要(yao)的经济(ji)(ji)政(zheng)策,同(tong)时也是(shi)引导美(mei)(mei)国(guo)等发达国(guo)家货币政(zheng)策走向的关键因素。

      据华尔街见闻总结(jie),鲍威尔今日重磅(bang)讲(jiang)话的要点如下:

      美联储距离(li)加息还很遥远,正谨慎地(di)处理货(huo)币政策(ce)正常化问题。美联储仍展望明年(nian)的美国经(jing)济非常强(qiang)劲,增长将远高于(yu)趋势水平,失业率(lv)也会远低于(yu)当前(qian)水平。

      新冠(guan)肺炎(yan)德尔塔变异毒株已在最近数月妨碍取得进展。美国(guo)经济(ji)前景高度不(bu)确定(ding)。在财政(zheng)政(zheng)策和货币政(zheng)策的(de)双重救助之(zhi)下,需求变得更为强劲,现在是供(gong)给侧(ce)在拖美国(guo)经济(ji)的(de)后腿。

      美国当(dang)前一轮通(tong)(tong)(tong)胀(zhang)上(shang)升与经济重新(xin)开放有(you)关,随着供(gong)应瓶颈问题(ti)得(de)到控制/趋于缓(huan)和(he),通(tong)(tong)(tong)胀(zhang)料将(jiang)回落,不会导致(zhi)出现新(xin)的(de)更高通(tong)(tong)(tong)胀(zhang)时代(dai),即当(dang)前通(tong)(tong)(tong)胀(zhang)飙(biao)升不会导致(zhi)通(tong)(tong)(tong)胀(zhang)年复一年保持高位的(de)新(xin)常态(tai)。

      当(dang)前通(tong)(tong)胀飙升实际(ji)上是供应限制遇到非常强(qiang)劲需(xu)求的(de)结果,这一(yi)(yi)切都与(yu)经济的(de)重(zhong)新开放有(you)关。很难说这一(yi)(yi)过程会持续多久或影(ying)响多大,但美联储(chu)确实预期供应链瓶颈、需(xu)求和通(tong)(tong)胀会重(zhong)返常态。

      供应(ying)链瓶颈没有(you)好转、反而(er)恶化(hua)了一些,这种情况可能会(hui)持续到明(ming)年(nian),并且比美联储官员预期更久地抬高(gao)通(tong)胀,但(dan)最终通(tong)胀会(hui)随着供给障碍的消散而(er)缓和,我(wo)们看到这些影响因素正在(zai)被解决。

      人们没有预料到会发生(sheng)供应方面的限(xian)制,这是(shi)一(yi)个意(yi)外(wai),并(bing)不(bu)(bu)是(shi)说我们的通胀模型(xing)是(shi)错误的,虽然它(ta)们肯定不(bu)(bu)完美,但(dan)我们只是(shi)忽(hu)略了供给侧限(xian)制的范围和持续性(xing)。

      如果美联储看(kan)到有证(zheng)据表明(ming),物(wu)价飙(biao)升导致(zhi)家(jia)庭和企业(ye)预(yu)期物(wu)价将持续上涨,从而引发更持久的通(tong)胀成为现(xian)(xian)实(shi),FOMC肯定(ding)会使用(yong)工具作(zuo)出回应,我们现(xian)(xian)在没(mei)有看(kan)到这方面的证(zheng)据。

      此外,鲍威尔拒绝置(zhi)评(ping)自己能否连任美联(lian)储(chu)(chu)主席(xi),承认美联(lian)储(chu)(chu)正努力研究是否发(fa)行服务(wu)于美国公(gong)众的央(yang)行数字货币(CBDC),称(cheng)金融(rong)稳(wen)定所面临的关键风险包括(kuo)网络袭击和气候变(bian)化问题。

      欧央行拉加德:欧元(yuan)区(qu)经济年(nian)底将恢复至疫情前,大量不确定(ding)性仍构成威胁

      本周密集发言(yan)的(de)欧(ou)(ou)央行行长拉加德今(jin)日也呼应(ying)鲍(bao)威尔的(de)“通(tong)(tong)胀暂时(shi)高企(qi)”论调,称欧(ou)(ou)央行正在(zai)仔细监控通(tong)(tong)胀及通(tong)(tong)胀预(yu)期的(de)走势,“现(xian)在(zai)没(mei)有理由(you)相信(xin)价格上涨在(zai)很大程度上不会是暂时(shi)的(de)。”

      与鲍威尔一致,拉加(jia)德(de)也称,当前(qian)物价(jia)上涨主要是经济在疫情后(hou)重新(xin)开放所致,将密切留意欧元(yuan)区的通胀预期是否锚定在2%左右;当前(qian)的通胀飙升终会(hui)退潮,而且没有(you)迹象表明供应(ying)(ying)链中断(duan)会(hui)引发(fa)“第二轮(lun)效应(ying)(ying)”,例(li)如工(gong)资需(xu)要大幅提升等。

      在(zai)评(ping)价经济现(xian)状(zhuang)时,拉加德积极评(ping)价欧(ou)元区正(zheng)从(cong)“边缘(yuan)状(zhuang)态”回归,料将(jiang)在(zai)今年年底恢复至疫情前的(de)水平,但(dan)也(ye)警告称欧(ou)洲尚(shang)未完全摆脱疫情造成的(de)困境(jing),集装箱运输和半导体(ti)等领域的(de)供应瓶颈(jing)“似乎正(zheng)在(zai)加速(su)恶化”,“大量不确定(ding)性”仍对欧(ou)元区经济增长构(gou)成威(wei)胁、挑战依旧(jiu)存在(zai)。

      在(zai)谈论供应链(lian)瓶颈(jing)时,她(ta)称瓶颈(jing)问(wen)题应在(zai)2022年(nian)上半年(nian)消退,这些(xie)瓶颈(jing)需要多(duo)长时间才(cai)能(neng)消失是欧(ou)央行密切(qie)关注的一个(ge)问(wen)题,即不排除上述困境持续下去会导(dao)致货(huo)币政策的预期路径(jing)发生变化。

      同(tong)时,她也同(tong)鲍威尔一样强调“人们忽视了(le)气候(hou)变(bian)化问题可能引发的金融(rong)稳定(ding)性重大风(feng)险(xian)”。

      华(hua)尔街(jie)见闻(wen)曾提到(dao),拉加德(de)在本周(zhou)前(qian)两(liang)天均发(fa)言承认(ren)欧(ou)元(yuan)区通(tong)胀(zhang)率将进一(yi)步(bu)上(shang)升,但这只(zhi)是(shi)暂时的(de),因此(ci),欧(ou)洲(zhou)央行一(yi)定不(bu)能对暂时性的(de)供(gong)应冲击反(fan)应过度。她称,基线(xian)情(qing)景仍(reng)然是(shi)通(tong)胀(zhang)在中期不(bu)足(zu)2%的(de)目标,欧(ou)央行必须专注于引(yin)导经(jing)济远离危机(ji),只(zhi)有经(jing)济强劲复(fu)苏才能令通(tong)胀(zhang)回到(dao)疫(yi)情(qing)前(qian)。

      当(dang)时有分析称,与美(mei)国(guo)和(he)英(ying)国(guo)央(yang)行(xing)相比(bi),欧央(yang)行(xing)显得“格(ge)外(wai)鸽派”。拉加德本周称,只要疫情还(hai)存在就(jiu)会致力(li)于保持欧元区有利的(de)融资(zi)条件,这代表即使(shi)欧洲通胀压力(li)增加,欧央(yang)行(xing)也不会寻求过快回撤刺激措(cuo)施,明(ming)年的(de)抗(kang)疫紧急购债PEPP项(xiang)目结束后,预(yu)计(ji)常规(gui)购债APP规(gui)模会增加,交易员们也预(yu)计(ji)欧央(yang)行(xing)直(zhi)到2023年上半年才(cai)会加息10个基点,规(gui)模和(he)时间均落后于英(ying)美(mei)央(yang)行(xing)。

      英(ying)央行贝利:英(ying)国经(jing)济明(ming)年初恢复至疫情(qing)前(qian),比8月初的(de)预期晚上一两个月

      英国(guo)央行行长(zhang)贝利同样提到了(le)“锚定通胀(zhang)预期”和(he)“密切关注通胀(zhang)预期”的(de)(de)重(zhong)要性(xing),以及“我们看到了(le)一些(xie)供瓶(ping)颈,其中有一些(xie)是(shi)(shi)全球性(xing)的(de)(de),我相信这些(xie)供应冲(chong)击将是(shi)(shi)暂时的(de)(de)。”

      他(ta)预(yu)(yu)计英(ying)(ying)国经(jing)济(ji)将在2022年初恢复至疫情前的(de)(de)水(shui)平,“可能比我们(men)在8月初给(ji)出的(de)(de)预(yu)(yu)期要晚上(shang)一(yi)(yi)两个月”。尽管他(ta)承认英(ying)(ying)国的(de)(de)复苏并不(bu)均衡,但疫情对(dui)经(jing)济(ji)的(de)(de)影(ying)响正在减弱(ruo)。英(ying)(ying)国燃料短(duan)缺(que)导(dao)致一(yi)(yi)些人无法为汽车(che)加油(you),但已显示出缓解(jie)迹象,无薪休假计划(hua)的(de)(de)结束有助于(yu)缓解(jie)劳动力短(duan)缺(que)。

      他(ta)指出,“未(wei)来(lai)的(de)关键关注点是,观(guan)察劳动力供应和通(tong)胀预期”。货币政策无助于化解供应冲击(ji),将侧重(zhong)于观(guan)察供应短缺危机潜在的(de)第二轮效应,新(xin)冠疫情(qing)已经在船运瓶颈方(fang)面产(chan)生重(zhong)大影响(xiang)。

      他也在(zai)金融(rong)稳定(ding)风(feng)险的问(wen)题上呼(hu)应鲍(bao)威尔(er)和拉加德(de)称,网络安(an)全(quan)问(wen)题对(dui)全(quan)球经(jing)济构(gou)成风(feng)险,而气候变(bian)化是终极的全(quan)球性(xing)问(wen)题。

      本周一,贝利曾(ceng)称英国央行(xing)加(jia)息(xi)的(de)可能(neng)(neng)性越来(lai)越大、加(jia)息(xi)的(de)理由越来(lai)越多,适(shi)度收紧货币政策才能(neng)(neng)与通胀目标一致。英国央行(xing)上(shang)调今年底的(de)通胀预期至(zhi)略高(gao)于4%,是(shi)目标利率的(de)两(liang)倍多。不(bu)(bu)过他也称,货币政策不(bu)(bu)应回(hui)应暂时的(de)供应冲击,因为后(hou)者(zhe)不(bu)(bu)会对通胀预期产(chan)生普遍影响。

      分(fen)析指出,金融市场目前充分(fen)计价入了英国央(yang)行在2022年2月加(jia)(jia)息15个基点的可能(neng)性,并(bing)预计该行在明年11月之前第二次加(jia)(jia)息,令基准利率提升(sheng)至0.5%。

      日本央行(xing)黑田东彦(yan):年底或(huo)明年初经济恢(hui)复至疫情前,继续(xu)维持极(ji)其(qi)宽松的货币政策

      日(ri)本央行行长黑田(tian)东(dong)彦今日(ri)称对日(ri)本经济持乐观态度,预计今年(nian)年(nian)底或2022年(nian)初可(ke)能会恢复至疫情前的(de)水平,2022年(nian)GDP增速约4%。

      他称,该国经济(ji)正(zheng)在缓慢复苏,出口(kou)走强,消费“仍然非常疲软”、但有望在未(wei)(wei)来几个(ge)月改善,供应中断(duan)也(ye)有望在未(wei)(wei)来几个(ge)月内缓和,企业资本支(zhi)出正(zheng)在回(hui)升。

      但日(ri)本(ben)制造商跟(gen)(gen)上不断增(zeng)长的(de)需求仍有困难,尤其是(shi)满足对(dui)科技产品的(de)需求,后者短期内没有放缓的(de)迹象:“需求增(zeng)长如此(ci)之快,以至于(yu)供应无法完全跟(gen)(gen)上,这可能会延长一(yi)些(xie)时间。”

      他表示,由(you)于(yu)消费疲软且(qie)通(tong)胀远(yuan)低于(yu)2%的目标,无论日(ri)本新任政府的财政、监管或其(qi)他任何(he)政策如何(he)变化(hua),日(ri)本央(yang)行(xing)都将继续维持极其(qi)宽松(song)的货币政策,以尽快实现(xian)其(qi)2%的物价稳定目标。

      当被问及(ji)最大担(dan)忧(you)时,黑田(tian)东(dong)彦(yan)称,他(ta)的(de)主(zhu)要兴趣是(shi)经(jing)济(ji)何时完全复苏以及(ji)未(wei)来的(de)增(zeng)长速度:“未(wei)来几年,我们必须实(shi)现(xian)2%的(de)价格稳定目标。但目前,实(shi)现(xian)经(jing)济(ji)复苏和更快(kuai)的(de)增(zeng)长是(shi)我们面临(lin)的(de)最重要挑战。”

      美股三大指数在周三尾(wei)盘保持涨势(shi),道(dao)指涨超220点(dian),纳指从昨日所创的3月以来最大单日跌幅小幅反弹,10年期美债收益率(lv)日内(nei)微涨,交投(tou)1.54%,仍接近6月初以来最高,欧洲主要国家国债收益率(lv)普遍下(xia)行。
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